Contabilidad de inversiones en hojas de cálculo (y IV): Spin-off, campos extra

Introducción

Esta serie describe como contabilizar las posiciones en acciones y fondos de inversión en hojas de cálculo, de modo que posteriormente podamos disponer fácilmente de los datos relevantes (los introducidos originalmente, o los calculados) sobre dichas inversiones. [Enlace a la primera parte]

En este punto disponemos de una hoja de cálculo con una funcionalidad suficiente por lo menos para mis necesidades. Solamente quedan algunos retoques y consideraciones finales.

Tal y como se indica en partes anteriores, este trabajo se publica bajo licencia CC BY. Los comentarios y correcciones son bienvenidos.

Las operaciones de Spin-off

De la definición en Investopedia de spinoff: Creación de una compañía independiente a través de la venta o distribución de nuevas acciones de un negocio o división de la empresa padre. Un spinoff es un tipo de desinversión. Explicación: Una empresa siguiendo su estrategia de negocio puede buscar el desacerse de sus componentes con menos sinergia dentro del conjunto, si considera que la compañía segregada vale más en el mercado que lo que vale dentro de la matriz.
Más información:
[wikipedia:Spin out]

Por ejemplo en España en 1999 y años sucesivos Telefónica segregó Terra, Telefónica móviles (que curiosamente fueron finalmente re-absorvidas a precios inferiores a su salida a bolsa), y TPI-Páginas Amarillas. O por ejemplo OHL, que  ha realizado en las bolsas locales OPV's de sus filiales en Brasil o en México.
Normalmente una empresa realiza esta segregación de forma transparente al inversor, para el que la segregación será principalmente un resultado extraordinario por la diferencia entre el capital captado y el valor en libros.
Sin embargo en ocasiones una empresa puede decidir distribuir las participaciones de la nueva empresa entre sus actuales accionistas. Tal es el caso de la segregación de Aperam de Arcelor-Mittal en 2011.

Ejemplo del spin-off de Aperam

En enero-febrero de 2011 Arcelor-Mittal realizó un spin-off [Info sobre spin-off de Aperam] por el que por cada 20 acciones de Arcelor se entregaba 1 acción de Aperam (habían decidido segregar la producción y servicios asociados al acero inoxidable y aceros especiales). La acción nueva se estimaba con un valor equivalente a las acciones antiguas. En cierto modo si hiciéramos un split (21/20), y a continuación substrajéramos una fracción (1/21) de las acciones y el valor resultantes (uniformemente entre las posiciones existentes, en vez de seguir el criterio FIFO de las ventas).

A la hora de transmitir(vender) las acciones y contabilizar el resultado en el IRPF:

• En el caso de las acciones de la matriz, debemos sustraer de las acciones originales el valor correspondiente a las acciones segregadas. Si hay distintas posiciones adquiridas en distintos momentos a precios distintos, considerar que el valor es una proporción del valor de compra, y no una magnitud fija.
• En el caso de las acciones segregadas,se contabilizan con fecha de compra igual al de las acciones que se segregaron, y precio de compra proporcional al de las acciones de las que se segregaron.

En el caso en el que se entrega 1 acción nueva por cada N originales, todas de igual valor, las acciones originales pasan a valer N / (1+N) (valor después / valor antes). Cada posición de las acciones nuevas tendrá un valor de compra de 1 / (N+1) de la posición original de donde proviene. De tal manera que la suma de los valores de compra posteriores serán iguales al valor de compra de las originales.

Así si por ejemplo:
* 2007-12-12: Compré 1200 acciones por 60.592,46€ (incluyendo canon de bolsa y comisiones)
* 2008-10-10: Compré 1300 acciones por 28.716,95€ (comprar en pleno derrumbe puede ser como atrapar un cuchillo que está cayendo)
* 2011-02-01: Spin-off  (1 Aperam / 20 Mittal). (125 Aperam /2500 Mittal)
Entonces:
* MTS.MC @ 2007-12-12, seguirán siendo 1.200, su valor será de (20/21)*60.592,46€=57.707,10€
* MTS.MC @ 2008-10-10: #1.300 por 27.349,48€
* APAM.MC @ 2007-12-12: 1/20 * 1.200 = 60 acciones, por 1/21*60.592,46€=2.885,36€
* APAM.MC @ 2008-10-10:#65 por 1.367,47€
* Podemos verificar cómo los valores cuadran: 2.885,36+57.707,10= 60.592,46; 1.367,47+27.349,48=28.716,95

Columnas adicionales

En mi caso Arcelor paga dividendos desde Luxemburgo, de modo que su rendimiento está sujeto a doble imposición internacional (actualmente se me retiene un 15% en Luxemburgo y un 21% en España). Esto (a parte de estar contribuyendo al sostenimiento del clientelismo de la "Nomenklatura" más allá de lo que me correspondería) supone que hay dos importes íntegros y dos retenciones (uno extranjero y otro nacional). Actualmente disponemos de columnas para los importes nacionales, pero a mí me interesa disponer también de los extranjeros.
Por ello he dispuesto de dos columnas extra (a parte de las observaciones). No se deberían utilizar para cálculos, de modo que igual que se podría introducir cualquier otra información que se quisiera.

Se me ha pasado por la cabeza introducir una columna para "tipo de operación". Podría ser útil si tuvieramos cálculos condicionados en función del tipo de operación, pero por el momento creo que eso complicaría el diseño y el uso. Alternativamente se podrían utilizar flags (condiciones individuales de si se debe hacer o no tal tratamiento).

Diseño de la hoja

Es la hoja #3, más los siguientes cambios:

• Nuevas columnas: Extra1 y Extra2. Para importes de dividendos internacionales, o cualquier otra información
• Nueva columna: Spin (grupo Alteración) para indicar cuántas acciones segregadas por acción antigua. Podría ser 1/20 para el caso de Aperam, o 1 si se da una acción nueva por cada acción antigua.
• Nueva columna: uSV (unSpinned value), dato intermedio para contener el factor del valor no segregado.
• Para la propia fila valdría 1 / (1 + spin)
• Se multiplica por los factores de siguientes operaciones (por defecto 1)
• Columna alterada: AApS (Accumulated Amortization per Share): El componente de la amortización proveniente de la propia fila se multiplica por uSV. Los componentes de amortizaciones arrastradas ya vendrían multiplicados por el valor que les correspondiera).
• Columna alterada: Valor restante compra: Siendo el valor originario menos el valor de amortizaciones: El originario se multiplica por uSV. El valor de las amortizaciones ya viene corregido.

Ficheros suministrados

Fichero vacío contabilidad inversiones (Versión 11.05)	inversiones_vacio.ods	inversiones_vacio.xls
Ejemplo relleno(Arcelor)	inversiones_arcelor.ods	inversiones_arcelor.xls